赢牛吧配资国泰君安期货：地缘阴云暂散，金银铜镍锡集体“回血”

上周甲醇期货市场先抑后扬，前半周受伊朗局势降温影响，盘面重回基本面交易，港口高库存及沿海MTO装置降负形成压制，2605合约跌至2182元/吨，后半周股市情绪外溢，加之部分品种供应有收缩预期，化工板块情绪回暖，多个品种上涨，加之海外能源价格上涨及伊朗局势再度紧张，空头减仓，甲醇期货上行。

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　　国泰君安期货市集分析师

　　张驰宁

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　　市集紧绷的神经，似乎因为一则音讯获取了片晌喘气。据多家媒体报谈，好意思国总统特朗普泄露，好意思伊之间的会谈可能在异日两天内举行，双浅显在参议第二轮谈判的事宜。诚然具体日程不决，但“谈判”二字自己，就足以让市集对捏续数月的地缘冲突看到一线松弛朝阳。

　　音讯传来，当天早盘国内商品市集应声而动。此前备受压制的贵金属和有色金属板块，迎来了一轮普涨拓荒。其中，沪银一马开端领涨大盘，沪锡与沪镍也施展强势，铜和黄金通常走出了近日的低迷，价钱权贵上修。

　　【盘面扫描：反弹进行时，但节拍各别】

　　从具体走势看，各品种的反弹姿态不尽相通：

　　沪银主力合约呈现颤动上行花式，近期造成了一个明晰的反弹通谈。值得细心的是，本周以来跟着价钱高潮，出现了昭着的资金增仓迹象，高傲有主动买盘在推升价钱，但当价钱来到20000元整数关隘时，遭受了一些阻力，盘中出现减仓，上攻方法暂时放缓。

图片来源：国泰君安期货APP

　　黄金的走势则显得更为庄重和严慎。诚然通常在颤动上行，但价钱在前期缺口隔邻捏续承压。以主力Au2606合约为例，现在正濒临3月19日低点（约1060）隔邻的压力测试，资金在压力位隔邻，也高傲出数小时的流出迹象。

正中优配

图片来源：国泰君安期货APP

　　沪锡、沪镍、沪铜，现在均处于反弹通谈中，而况皆收效回话了60日均线这一贫瘠手艺解救位。其中，沪镍的施展尤为矍铄，领路两根中阳线稳稳站在60日均线之上，价钱照旧来到了自2月份以来造成的成交密集区上沿。从沪镍当天分时图看，多头资金仍在致力于尝试进取打破；沪锡和沪铜也同步进取，但走势相较沪镍则略显逊色。

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　　【反弹背后：不仅是地缘松弛，更是基本面共振】

　　本轮反弹，不单是是地缘风险溢价消退带来的情怀拓荒，更是与各品种自身的基本面逻辑造成了共振。

　　1．沪镍：资本被战术“垫高”了

　　最近，镍市最大的故事来自印度尼西亚。该国修改了矿产基准价钱（HPM）计较公式，直白说，等于普及了向矿企征收“资源税”的计价法式。

　　更正了什么？主要有两点：一是大幅普及了镍矿的“身价”，将主流1.6%品位镍矿的计价扫数从17%上调至30%，高品位矿溢价更昭着；二是“搭售”的金属也要算钱，将矿石中伴生的钴、铁、铬的价值纳入计税体系。这意味着矿企卖矿时，深圳配资网站可能需要交纳更多的资源税。

　　资本影响多大？新规导致镍的坐褥资本意料大宗上移。导致主流的火法冶真金不怕火工艺，即期现款资本或抬升至13.5万元/吨。关于湿法冶真金不怕火工艺，除了受镍扫数上调影响，还因为其矿石中常常含有更高价值的钴，带来了“双重打击”，资本上升压力则更大。

　　2．沪锡：供应端的“烦懑”胁制

　　锡的基本面自己就存在一定韧性。国内方面，3月国内锡锭产量同比微降2.16%，其中再生锡产量同比大幅减少约25%。库存方面，社会库存仍处于连年同时低位，高傲供应并不宽松。

　　更让市集担忧的是国际供应的扰动。一方面，缅甸佤邦一家化工场近日发生爆炸，当地政府已下令对推敲工场全面破产整顿，这可能加重火药缺少，影响此前市集期待的佤邦锡矿复产节拍。另一方面，非洲主要产区刚果（金）东部冲突捏续，安全时势恶化，我国使馆也已再次指示公民顾惜。这些事件皆加重了市集对全球锡矿供应的担忧，为价钱提供了解救。

　　3．金银铜：地缘压力收缩下的拓荒

　　关于金银而言，本轮反弹更多是源于地缘政事压力的告成纳缩。跟着好意思伊开启谈判，霍尔木兹海峡病笃场面有望阶段性松弛，市集心焦情怀降温，前期受扼制的价钱当然出现拓荒。其中，白银由于弹性更高，在反弹中充任了领涨前锋。不外永远来看，金银比或仍处于上行拓荒通谈。

　　铜的反弹则类似了自身强劲的基本面：全球铜矿供应偏紧的花式未变；占产能约20%的湿法真金不怕火铜工艺，因霍尔木兹海峡受控导致中东海运硫磺运载基本停滞，其中枢产区（如刚果金）的产能开释受到制约；此外，好意思国AI算力中心建设轰轰烈烈，助推铜永远蹧跶增漫空间，加上市集对潜在生意关税的担忧，共同抬升了铜价。

　　【预测与风控：反弹之路偶然平坦】

　　刻下市集主要交游的是“地缘松弛-价钱拓荒”的逻辑。预测后市，除了精细追踪好意思伊第二次谈判的实际进展外，投资者还需眷注另一条干线：在地缘风险暂缓后，好意思联储官员会如何再行界说当下的通胀与利率环境？他们的公开表态将对全球金钱订价产生贫瘠影响，本周四晚约莫8点35分，FOMC长久票委、纽约联储主席威廉姆斯将发表言语，值得给以一定眷注。

　　另外，需要指示的是，地缘政事自己具有高度不成预测性。近期伊朗和好意思国的派头也常常出现反复和转移，这注定会给市集带来波动。因此，即使价钱处于拓荒通谈，其进程也偶然会一帆风顺。面对反弹，提议全球保捏感性，细心适度仓位，处理好风险，切勿因短期情怀回暖而盲目乐不雅追高。

　　数据来源：金十数据、SMM、国泰君安期货考虑所

　　截稿期间：2026年4月15日11点52分

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