中国星配资行业迈入深耕期，TME以一站式、互异化奇迹打造更多增长点

中国是全球最大的大宗商品进口国，但目前全球大宗商品基准价格的定价权仍集中在伦敦、新加坡、纽约等国际金融中心。中国方面希望进一步增强自身对大宗商品价格的影响力，而此次开放举措也与提升人民币国际吸引力的目标相辅相成。

公募基金Top50重仓股：科技成长与高端制造核心方向超千只基金持有宁德时代、中际旭创、紫金矿业

小鹿角智库

1、事迹：TME全年营收和利润创下历史新高，在线音乐非订阅业务收入初次袒露并兑现强盛增长；

2、履行：履行上风握续安适，并在现场献艺、音乐把握、艺东说念主互助等领域开释优质音乐IP价值；

3、平台：多产物、多终局布局，以AI进步用户体验及运转音乐铺张，超等会员数目超2000万。

本日，腾讯音乐文娱集团（TME）发布了2025年第四季度及全年财报。

年度中枢财务宗旨如下：

TME2025全年总收入为东说念主民币329.0亿元，同比增长15.8%，调整后净利润99.2亿元，同比增长22.0%；在线音乐业务握续高质地增长，在线音乐奇迹收入同比增长22.9%至267.3亿元，其中，在线音乐订阅收入同比增长16.0%至176.6亿元，在线音乐非订阅收入同比增长39.2%至90.7亿元。此外，TME超等会员数目达2000万。

从要道财务数据来看，TME举座施展肃穆，相宜阛阓此前预期。

2025岁首，自Suno等AI音乐生成器用爆发以来，履行供给端就濒临增速过快的挑战，阛阓对“新歌内卷”感到担忧。同期，投研机构普遍权衡民众音乐流媒体订阅用户鸿沟已波及阶段性高点，增长正进入放缓周期，中国阛阓亦濒临相似趋势。

在此布景下，阛阓更为关心动作平台代表的TME，将何如应酬行业变化、调整其奇迹与产物逻辑，并挖掘新的增长动能。这些都藏在本日发布的这份财报里。

行业转向阛阓深耕与价值进步

在线音乐非订阅收入增长强盛

仔细拆解这份财报，音乐财经发现，这里有3个数据值得划重点。

第一、TME全年总收入及调整后净利润达到上市以来的新高，这对TME本人、投资者及行业来说都是一大利好；

第二、TME超等会员数目在2025年达到了2000万的鸿沟，从1500万到2000万的跃升，TME仅用了2个季度；

第三、财报初次袒露了在线音乐非订阅业务收入，2025全年，非订阅收入90.7亿元，39.2%的增速比订阅收入的增长（16.0%）更快，这意味着TME找到了新的增长点。

从民众阛阓来看，据MIDiA 数据，2025 年民众音乐流媒体订阅用户达到8.18 亿，体量再编削高，但增长动能显贵放松；动作熟悉阛阓代表，好意思国2025 年订阅用户数创下1.3 亿的历史峰值，如今相似步入低速增长阶段。

中国的付用度户鸿沟正握续走高并保握相对褂讪，行业已从曩昔的订阅用户鸿沟膨胀，转向存量深耕与价值进步。挖掘高价值用户、进步单用户孝敬成为行业共鸣，深远“超等粉丝经济”也由此成为民众及中国各大平台的中枢标的。TME旧年超等会员超2000万的里程碑，也意味着中国音乐的付费阛阓认真进入了长期高质地增长的通说念。

同期，TME在线音乐非订阅业务收入也兑现强盛增长，同比增长达到了39.2%，成为迫切增长引擎。这部分收入包括线下献艺、告白奇迹、艺东说念主把握等。举例，旧年TME在大型献艺阛阓就相当活跃，操盘G-DRAGON权志龙、袁娅维、薛凯琪、GAI等国表里头部艺东说念主巡演，以及TMEA腾讯音乐文娱盛典、TIMA国际音乐大赏、海潮音乐大赏、QQ音乐超等巅峰之夜等各类仪式密集落地。

伴跟着在线音乐非订阅业务的强盛增长，TME的增长引擎越发多元，并与在线音乐订阅业务一都，使TME的业务结构更为熟悉和完善。在此布景下，TME示意异日将不再每季度袒露在线音乐月活跃用户（MAU）等传统运营宗旨。在音乐财经看来，这一主动调整，也相宜TME现时及异日长期发展的新阶段，记号着TME的发展重点已从追求用户鸿沟的膨胀，全面转向对现存用户价值与履行价值的深度运营与多元开释。

以“音乐IP”为中枢

“互异化”一站式奇迹行业全产业链

在判断TME的长期价值时，必须要讲述的问题是，是否具备不成替代性？是否有弥散的竞争上风？

讲述这个问题，就必须要回到音乐行业的基本面——音乐IP的中枢上风。

音乐IP动作文化文娱铺张品，极具特殊性，具备刚需、高复购和全生命周期产物的特征。这亦然为什么在AI音乐泛滥的情况下，民众依然看优质音乐IP的原因。近日，凭据伦敦的金融通信公司Fourth Pillar《音乐投资晴雨表》的证实，86%的受访者蓄意在异日12个月内加多对音乐IP的进入，92%的受访者对音乐动作投资的中长期远景示意乐不雅，权衡异日还将握续增长。

从经典曲库来看，TME不仅体量最初，更在稀缺性、时效性与音质体验上，均遥遥最初于阛阓。

从国际三大的传世作品与最新热点专辑，到滚石唱片、华研音乐、杰威尔、服气音乐、寰亚音乐等华语头部阵营，再到日韩、东南亚等厂牌及艺东说念主的音源，TME均有最高完满度的收录。旧年，TME还初次为陈奕迅、刘德华、张国荣等殿堂级艺东说念主的300余首经典作品加多杜比全景声息效。大都经典老歌、影视金曲、殿堂级歌手作品得以正版化、高清化留存与传播，也建设了行业难以高出的履行上风。

TME也在握续打造新的音乐IP，大盛策略除版权互助外，建设了体系化的克己+共创的履行出产体系，不休打造具有国民度的原编削作品。以本年马年春晚为例，李健《东说念主间共鸣》、周深《吉量》、海来阿木《梦底》以及薛凯琪《立春》等多首歌曲，都来自TME的克己履行矩阵，成为开年的音乐文化亮点。

TME在演唱会阛阓也越发活跃，2025年，TMElive为G-DRAGON权志龙操盘大型巡演，在亚太地区8座城市举办20场献艺，累计眩惑超26万不雅众。同期，TMElive为说唱歌手GAI举办巡回演唱会，并助力其兑现从体育馆到6万东说念主畅通场的跃升，最近，TMElive也助力GAI迈向国际化阛阓，行将在新加坡、吉隆坡等地区开唱。2025年，TME为策略互助艺东说念主袁娅维打造的「月亮撒泼2.0」巡演相似反响激烈，场场爆满，不休加场，更是兑现了加场数目比已完成场次还多的行业创记载事件。据悉，袁娅维个东说念主国外巡演也仍是在计算中。

此外，在行业一大核肉痛点——“音乐宣发”上，TME也探索出了一套高效力的音乐宣推奇迹，得胜助推多首品牌主题曲登酌夺个音乐榜单。举例，由林俊杰演唱的《王者荣耀》十周年版块主题曲《明日坐标》成为近5年来的情景级游戏歌曲，刘德华演唱的华为超卓众人品牌主题曲《超卓》达成6榜TOP1确实立。此外，在TME宣发与渠说念的深度解救下，《黑传闻：悟空》游戏原声精选集实体专辑在刊行后阛阓反响激烈，最终位列2025年度国内实体黑胶销量榜TOP3。

在更需要长周期进入与良好化运营的艺东说念主互助领域，TME与海来阿木、潘玮柏、薛凯琪、汪苏泷、吴克群、袁娅维、张靓颖、张韶涵、张远等更多策略互助艺东说念主联袂，在歌曲实践、线下献艺、艺东说念主处理及把握繁衍等多元领域张开深度互助，以更多元与完善的艺东说念主奇迹开释优质艺东说念主IP的长期价值与多元潜能，为艺东说念主开拓更遍及的阛阓空间。

昭彰，TME越来越不局限于在线音乐，而是围绕着产业链作念纵深拓展，着力打造互异化的一站式音乐奇迹平台，这也决定了TME比Spotify等单纯的流媒体音乐平台领有更多的履走运转换会与增漫空间。