维嘉资本中信建投期货：2月24日工业品早报

经研究决定，自2026年1月28日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：

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　　铜：铜价高位轰动，热心复工情况

　　假技能伦铜轰动入手于12500-13000好意思元区间。

　　宏不雅中性偏空。2月21日特朗普晓喻将对民众平等关税上调至15%，商业策略不细目性重复好意思国伊朗谈判无果，阛阓避险厚谊升温。

　　基本面中性。假技能LME累库约3万吨至24万吨，COMEX铜累库0.8万吨至54.46万吨。节前国内加工企业开工率大幅下滑，热心节后复工情况。

　　总体来看，受中国假期影响国外铜价波动放缓，节后不才游复工推进下，铜价具备一定韧性，预测价钱有望企稳回暖。当天沪铜主力入手参考9.9万-10.25万元/吨。策略上，逢低布局远月多单。

　　首要声明

　　本汇报中的信息均开端于公开可赢得府上，中信建投期货用功准确可靠，但对这些信息的准确性及无缺性不作念任何保证，据此投资，包袱慷慨。本汇报不组成个东谈主投资提出，也莫得议论到个别客户迥殊的投资谋划、财务现象或需要。客户应试虑本汇报中的任何观念或提出是否合适其特定现象。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）

　　镍&不锈钢：宏不雅方面，好意思国关税走向不细目性扰动阛阓，地缘风险亦有担忧。讯息面上，WBN的RKAB配额被削减至1200万吨，但后续仍有变更肯求的可能，在印尼配额总数已细主义情况下，短期看履行影响有限。产业方面，纯镍现货成交清淡，印尼镍矿需求无间强劲，且基于对印尼RKAB策略的担忧，近期印尼工场对菲律宾镍矿的采购厚谊也握住走高，相应带动菲矿价钱快速上升。但相较而言，国内阛阓则受制于产业链负响应压力，对镍矿采购堕入僵握。不锈钢方面，受期货阛阓偏弱的悲不雅厚谊影响，近期现货成交相对清淡，社会库存环比加多。

　　操作上，镍不锈钢暂时不雅望。沪镍2603参考区间130000-145000元/吨。SS2604参考区间13000-14500元/吨。

　　首要声明：本资讯由期货公司估量发展部分析师团队完成，资讯中的信息均开端于公开可赢得府上，中信建投期货用功准确可靠，但对这些信息的准确性及无缺性不作念任何保证，据此走动，包袱慷慨。本汇报不组成个东谈主走动提出，也莫得议论到个别客户迥殊的走动谋划、财务现象或需要。客户应试虑本资讯中的任何观念或提出是否合适其特定现象。（刘佳奇/期货走动研究从业信息：Z0022848，仅供参考）

　　多晶硅：硅业分会讯息走漏1月国内多晶硅产量10.2万吨（qoq-8.3%），诚然部分头部企业有停减产行为，但现货成交极其清淡的情况下，给到的价钱撑握也异常有限，预测2月产量无间下调至8.5万吨。卑鄙武艺受到出口退税取消带来的抢出口撑握有限，银浆等辅材老本高位无间物化卑鄙对硅料的领受度。现货阛阓低迷布景下，预测后市价钱仍主要受行业科罚与监管动态影响，现货价钱底部撑握热心主要企业老本线。

　　PS2605预测入手区间42000-53000元/吨。操作上，区间操作。

　　铝：春节假期前氧化铝覆按加多，议论到山西、河南少许企业覆按，以及西南中型氧化铝企业关停和朔方大型氧化铝企业突发策略性减产，将导致氧化铝入手产能出现彰着回落，预测现时入手产能下降至9350万吨阁下。节后氧化铝减停产产能收复有限，预测短期现货供应阶段性偏紧。当今静态供需均衡仍然多余，社会库存创历史新高，同期上期所氧化铝仓单总注册量为30.9万吨，动态供需均衡已角落改善，短期氧化铝价钱下落空间有限，轰动偏强入手。

　　氧化铝05合约入手区间2800-3000元/吨，短多漫空为主。

万生优配

　　2月20日好意思最高法院裁定此前关税违宪，特朗普就地依据干系法案晓喻自2月24日起征收15%民众临时关税。中东地缘风险加重，重复AI发展激发阛阓对传统行业短期冲击的担忧，阛阓厚谊偏严慎。假期内LME铝确实握平节前，对内盘拓荒有限。基本面看节前供应保握踏实，铝水产量小幅下滑。现货阛阓采购厚谊欠安，现货价钱小幅贴水。节前社会库存超90万吨，仓单库存超20万吨。初步算计节后电解铝社会库存增幅或超30万吨，节后库存压力较彰着，热心节后需求收复情况。

　　沪铝03合约入手区间23000-24000元/吨，暂时不雅望为主。

　　首要声明

　　本汇报中的信息均开端于公开可赢得府上，中信建投期货用功准确可靠，大盛策略但对这些信息的准确性及无缺性不作念任何保证，据此投资，包袱慷慨。本汇报不组成个东谈主投资提出，也莫得议论到个别客户迥殊的投资谋划、财务现象或需要。客户应试虑本汇报中的任何观念或提出是否合适其特定现象。（王贤伟期货走动研究从业信息：Z0015983，仅供参考）

　　锌：假期内伦锌小幅上升。宏不雅面，伊朗方式尚不轩敞，特朗普关税威迫影响有限，宏不雅厚谊尚可。基本面看，据百川盈孚统计，2月加工费或有小幅抬价预期；节前冶真金不怕火厂无间减停产，开工环比仍有下调空间。举座而言，供应端扰动对价钱酿成撑握，沪锌高位轰动为主。操作上，沪锌暂不雅望，沪锌主力合约入手区间24000-25000元/吨近邻。

　　铅：假期内伦铅小幅下落。供应侧，原生方面，铅精矿供应保管偏紧状态，据百川盈孚调研，3月TC仍保管现时低位入手；部分地区冶真金不怕火厂节前插足减停产状态，开工环比录减。再生方面，废电瓶价钱重点下移，握货商抛售为主；再生铅冶真金不怕火利润承压，冶真金不怕火厂澌灭减停产较多，环比亦终了减量为主。总体而言，高卑鄙春节假期较长，预测节后回来供需两弱款式暂难窜改，铅价低位轰动为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约入手区间16500-17500元/吨近邻。

　　风险领导：本资讯由期货公司估量发展部分析师团队完成，资讯中的信息均开端于公开可赢得府上，中信建投期货用功准确可靠，但对这些信息的准确性及无缺性不作念任何保证，据此走动，包袱慷慨。本汇报不组成个东谈主走动提出，也莫得议论到个别客户迥殊的走动谋划、财务现象或需要。客户应试虑本资讯中的任何观念或提出是否合适其特定现象。

　　王贤伟期货走动研究从业信息：Z0015983

　　铝合金：宏不雅面，伊朗方式尚不轩敞，特朗普关税威迫影响有限，宏不雅厚谊尚可。基本面看，原料端，废铝货源减少忧虑下，冶真金不怕火利润仍有下滑空间；真金不怕火厂当今统共休假，复产时辰澌灭在节后首周，卑鄙企业休假氛围亦浓厚。总体来看，基本面进展欠安，供需两弱款式暂难窜改，合金奴才沪铝走势为主。操作上，铝合金暂不雅望，主力合约入手区间21800-22800元/吨近邻。

　　王贤伟期货走动研究从业信息：Z0015983

　　贵金属：春节长假，贵金属进展强势，主要受好意思伊方式悠扬加重与好意思国关税策略不细目性影响。好意思国加大对伊朗军力部署对其极限施压，战争风险升温强化阛阓避险需求。好意思最高法院声称特朗普依据IEEPA所征收关税无效，但好意思政府又征引1974年商业法无间向民众加征15%关税，使得阛阓对好意思国关税策略不细目性担忧再次加强，亦给贵金属撑握。此外，好意思国经济增速回落，但职业数据向好、通胀风险上升，好意思联储官员作风鸽派进度裁汰，亦给贵金属带来压力。总体来看，春节长假技能地缘政事风险及关税不细目性是贵金属上升的主要撑握身分，国内阛阓开盘后或迎来补涨行情，贵金属阛阓短期波动仍然剧烈，仍需热心风险。

　　操作上，黄金长线多单可握续握有，银铂钯不雅望为主。沪金2604参考区间1130-1210元/克，沪银2604参考区间21000-24000元/千克，广铂2606参考区间535-585元/克，广钯2606参考区间415-465元/克。

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