上海配资网光大期货：2月9日有色金属日报

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　　铜：春节渐近轻仓过节

　　（展大鹏，从业阅历号：F3013795；交往参谋阅历号：Z0013582）

　　1、宏不雅。国外方面，一向手脚鸽派代表的好意思联储理事米兰示意本年需要降息不啻100个基点，很期待沃什接下来的发扬。好意思国众议院通过了一项由该国总统特朗普与究诘院民主党东说念主协商达成的拨款条约，好意思国政府的部分停摆有望完结。海湾局面不绝垂死，好意思伊阿曼辩论并未达成有用共鸣，往时两国发生壅塞的可能性仍然存在。国内方面，中国1月RatingDog制造业PMI升至三个月高位50.3，销售价钱14个月来初度上升。

　　2、基本面。铜精矿方面，国内TC报价仍处在历史低位，维系着铜精矿垂死情谊，成为基本面强补助身分。精铜产量方面，2月电解铜预估产量114.35万吨，环比下降0.3%，同比增多8.1%。入口方面，国内国内12月精铜净入口同比下降48.44%至20.18万吨，累计同比下降15.21%；12月废铜入口量环比增多14.81%至23.9万金属吨，同比增多9.88%，累计同比增多4.12%。库存方面，截止2月6日公共铜显性库存较前次（30日）统计增多2.9万吨至112.3万吨；其中LME库存增多8300吨至183275吨；Comex库存增多10302吨至534405吨；国内风雅铜社会库存周度增多1.3万吨至33.58万吨，保税区库存下降0.25万吨至6.94万吨。需求方面，下贱不绝房间，采购节律放缓，社会库存累库。

　　3、不雅点。周内来看贵金属的扰动仍然对有色板块产生较大影响，荟萃春节假期前后企业休假带来的需求扰动，组成价钱短期回调压力，但盘中发扬也不错看出，铜价10万元/吨下方的补助力仍然较强，标明资金对铜价如故有较强的追捧力度，仍维系着铜价易涨难跌的行情。此前笔者提到，现时铜价逻辑已不成浅薄从基本面往返订价，更多的需求金融属性的角度去看，举座仍以颤动偏多行情看待。策略上，冷漠保管逢低买入念念路，不外下周春节假期行将到来，节日历间外盘地缘扰动仍然较强，冷漠轻仓过节。

　　镍&不锈钢：资本执续推升市集情谊牵累

富腾优配

　　（朱希，从业阅历号：F03109968；交往参谋阅历号：Z0021609）

　　1、供给：印尼镍矿升贴水飞腾4.5好意思元/吨至30好意思元/湿吨，菲律宾镍矿1.5%镍矿升水保管7.0好意思元/湿吨。2月风雅镍产量展望环比下降5%至35800吨；国内镍铁产量展望环比下降12%至2万镍吨，印尼镍铁产量展望环比下降3%至12.86万镍吨；硫酸镍产量展望环比下降6%至31490镍吨。

　　2、需求：新能源方面，2月三元先行者体产量展望环比下降7%至80790吨，三元材料产量展望环比下降15%至69250吨。2月锂电板产量展望环比下降11%至171.71GWh，其中三元电板环比下降16%至26.54GWh，磷酸铁锂环比下降10%至138.73GWh，其他电板环比下降25%至6.45GWh。

　　4.2 不锈钢：周度价钱大宗下降，宇宙主流市集不锈钢89仓库口径社会总库存96.5万吨，周环比增多1.29%，其中300系环比增多1.5万吨至63.2万吨。宇宙主流市集不锈钢89仓库口径社会总库存96.5万吨，周环比增多1.29%，其中300系环比增多1.5万吨至63.2万吨。

　　3、库存：周内LME库存减少246吨至285282吨；沪镍库存增多810吨至51274吨，社会库存增多2582吨至73225吨，保税区库存增多500吨至2200吨

　　4、不雅点：基本面来看镍矿升水走强，镍铁价钱高位颤动，字据SMM数据表示印尼火法、湿法镍矿库存指数下降，分裂主要受到监控系统延伸和新格式投产所致，访佛印尼配额收紧的预期，后续或仍存在资源供给偏紧的担忧，鼓吹界限资本补助不绝抬升。不锈钢来看，二月春节身分影响，不锈钢周度库存累库，但供给端多有检察；新能源方面，节日身分印象，硫酸镍现货采销相对冷清，三元材料产量也相似展望环比走弱。近期市集情谊杂乱，镍价与之共振，阶段性需求环比转弱，但资本补助依旧坚实，对价钱来说展望仍有较强补助，访佛印尼讯息面多有扰动，关切资本线隔邻轻仓试多契机，但需要堤防的是，现时镍价尚不具备走出寥落行情的基本面补助，因此如故需要关切市集情谊共振的影响。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：累库加快，底部补助

　　（王珩，从业阅历号：F3080733；交往参谋阅历号：Z0020715）

　　氧化铝期货颤动偏强，纪律6日主力收至2824元/吨，周度涨幅2%。沪铝颤动偏弱，周内主力收至23315元/吨，周度跌幅5.1%。铝合金颤动偏弱，周内主力收至21950元/吨，周度跌幅3.81%。

　　1、供给：据SMM，周内氧化铝开工率上调0.53%至77.8%。周内山东、山西、河南及广西厂家集中检察完结后复产动作，贵州厂家出现停产。电解铝方面，印尼新投格式爬产，国内新疆内蒙技改格式爬产，电解铝日产延续高位提高。据SMM，展望2月国内冶金级氧化铝运行产能降至8624.8万吨，产量661.8万吨，环比下滑10.4%，同比下滑4.5%；2月国内电解铝运行产能提高至4410万吨，产量343.2万吨，环比下滑9.6%，同比增长3.5%，铝水比回落至64.4%。

　　2、需求：临节加工端启动不绝休假，周内加工企业平均开工率下调1.5%至59.4%。分版本看，铝线缆开工率执稳在60.6%，铝板带开工率下调2%至64%，铝箔开工率下调1.3%至70.1%，铝型材开工率下调5.1%至44.3%。再生铝合金开工率下调0.4%至58.9%。铝棒多地加工费执稳，新疆无锡广东上调150-180元/吨；铝杆加工费全线执稳。

　　3、库存：交往所库存方面，深圳配资网站氧化铝周度累库5.02万吨至17.6万吨；沪铝周度累库2.84万吨至24.5万吨；LME周度去库4750万吨至49.3万吨。社会库存方面，氧化铝周度去库5000吨至22.2万吨；铝锭周度累库5.4万吨至83.6吨；铝棒周度累库2.95万吨至27.3万吨。

　　4、不雅点：受国外氧化铝价钱飞腾，访佛国内电解铝厂提前开展原料冬储，氧化铝盘面逆势飞腾。但社库积压和到期仓单刊出压力较大，氧化铝涨势难以延续。参加节前临了一周，加工端不绝休假，需求举座谬误难改。诚然好意思伊将于阿曼进行辩论，市集风险溢价回吐，铝价重点和波动走低。但因好意思政府再次发声敦促好意思国公民尽快离开伊朗，好意思伊局面仍不决论。节前变数来自好意思伊进展是否出现新的宏不雅计价。节后将参加传统金三旺季，预期有望将盘面重新拉回。重点关切国内假期手艺表里盘讯息扰动以及节内铝锭累库幅度，或决定铝价经由休养后的起涨位置。

　　工业硅&多晶硅：备货完结，渐渐转弱

　　（王珩，从业阅历号：F3080733；交往参谋阅历号：Z0020715）

　　周内工业硅期货颤动偏弱，6日主力2605收于8500元/吨，周度跌幅3.95%；多晶硅颤动偏强，主力2605收于49285元/吨，周度涨幅4.55%。现货全线回调，其中欠亨氧553下调100元/吨至8850元/吨，通氧553下调200元/吨至9200元/吨，421下调100元/吨至9800元/吨。

　　1、供给：据百川，工业硅周度产量环比下滑10340吨至6.33万吨，周度开炉率下调4.02%至22.36%，周内开炉数目下滑32台至178台。西北地区，周内新疆大幅关停29台硅炉，西北认为144台硅炉在产；西南地区，云南关停2台硅炉，四川产区全停，西南认为10台硅炉在产；其他地区，内蒙关停1台，其他周内暂无变动。

　　2、需求：多晶硅P型下调0.1万元/吨至4.6万元/吨，N型下调0.05万元/吨至5.1万元/吨。2月华电集中式格式开标，组件厂大幅提价但末端IRR纪律下，出现存价无市压力。硅片端以降库为主，晶硅新单坚强停摆，2月订单约定周期执续拉长。有机硅周度价钱执稳在13800-14000元/吨。有机硅延续落实减产章程，单体厂虽有黢黑降价操作，但下贱春节备货基本完结物流启动渐渐停摆。多晶硅周度产量下滑100吨至2.01万吨，DMC周度产量下滑800吨至4.13万吨。

　　3、库存：交往所库存方面，工业硅周度累库11150吨至6.97万吨，多晶硅周度累库4800吨至25.74万吨。社库方面，工业硅周度去库1.65万吨至43.94万吨，其中厂库去库1.45万吨至23.59万吨。黄埔港去库1000吨至5.8万吨，天津港去库1000吨至7.8万吨，昆明港执稳在5.1万吨。多晶硅周度累库900吨至34.1万吨。

　　4．不雅点：云南厂家参加节前临了一批订单请托期，下周将不绝全面减产，新疆大幅减产，供应端预期延续缩量。由于现时期限商仍在积极出货，下贱备货参加尾声，节前暂无推涨能源。节前晶硅市集新单停滞，硅片参加一单一议模式，仅组件交易商因资金压力降价出货外，其他设施在成交僵执中暂时企稳。节前围绕资金回笼逻辑，晶硅盘面延续谬误。节后市集矛盾转向预期信心的博弈，静待金三旺季开启，下贱需求启动情况及行业新一轮利好信号开释。

　　碳酸锂：市集情谊反复基本面逶迤笃定性

　　（朱希，从业阅历号：F03109968；交往参谋阅历号：Z0021609）

　　1、供给：周度产量环比减少825吨至20744吨，其中锂辉石提锂环比减少790吨至12454吨，锂云母产量环比增多90吨至2922吨，盐湖提锂环比减少75吨至3130吨，回收料提锂环比减少50吨至2238吨；2月碳酸锂产量展望环比下降16.3%至81930吨，各原料提锂均有下降。

　　2、需求：周度三元材料产量环比减少937吨至17116吨，库存环比减少448吨至18243吨；周度磷酸铁锂产量环比减少723吨至87500吨，库存环比减少1787吨至95032吨；周度能源电芯产量环比增多1.1%至26.7GWh，其中磷酸铁锂电板环比下降1%至20.2GWh，三元电板环比增多8.3%至6.5GWh。2月三元材料产量展望环比下降15%至69250吨、磷酸铁锂产量展望环比下降11%至354000吨、钴酸锂产量展望环比下降25%至7780吨、锰酸锂产量展望环比下降8%至10790吨。车市，据乘联会，2026年1月车市步入年头新能源车的政策退出后的收复期，部分消耗者提早到12月享受政策红利，导致1月的透支影响较昭着， 2026年1月宇宙乘用车厂商新能源批发预估90万辆，同比增长1%。储能，大东时间智库储能数据库表示， 2026年1月中国储能中标格式（含电芯格式）电芯中标限度超21GWh，其中宁德时间、亿纬锂能电芯中标占比18.9%、18.1%，位居前二，中翻新航占比15.1%，位列第三；2026年1月电芯中标加权平均价钱0.37元/Wh。 2026年1月中国储能中标格式（含电芯格式）集成商中标限度超21GWh，其中宁德时间、亿纬锂能中标占17.0%、16.2%，位居前二，海辰储能占比9.5%，位列第三；2026年1月储能EPC中标格式加权平均价钱0.96元/Wh，储能系统中标格式加权平均价钱0.54元/Wh。

　　3、库存：周度碳酸锂社会库存环比减少2019吨至105463吨，其中下贱环比增多3058吨至43657吨，其他设施减少4430吨至43450吨，上游环比减少647吨至18356吨。

　　4、不雅点：在市集情谊影响下，碳酸锂期货价钱共振大跌，现货成交再度放量，且主要以下贱为主，从量级上来看，下贱春节备货基本完结，且已有部分战术备货的情况，若是短期价钱偏强运行，骨子采购或将转冷清，变成对价钱的牵累。周内讯息1月智利发运数据环比大增，但属春节身分提前发运，量级具有不可执续性，对国内显耀供应压力或将体面前年后。而同期，三月国内坐蓐也将不绝收复，届时压力将在需求端是否能有超预期的情况，若仅与客岁12月执平，则将从2月去库超6千吨转向3月紧均衡/小幅累库的情景，但不可否定的是，节后的库存水平执续下降或将成为显耀的利多补助。感性而言，短期市集逶迤更为笃定性的利多提振，市集情谊也较为杂乱，更为冷漠关切降波后的交往契机。

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